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最新消息| 醫美行業優質龍頭對比:愛美客VS華東醫藥:尋找下一個艾爾建 | 2024-09-09 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"http://www.baidu.com/link?url=GdFuhIplatJBAo7OK2vUaRqenYPa_R9OgYy4zJrBJCYkQtX2kN7s-It_j-08mMGtiCw4oubeWzrukUpH19z6oDOYaGMGFxtf9CpJX0kIMOm" （報告出品方分析師：浙商證券研究所 馬莉）nn對標艾爾建，醫美龍頭構建核心壁壘：前期產品為王，以稀缺性突圍；后期競爭加劇，產品端-從大單品走向明星矩陣，渠道端-深入綁定雙向賦能。短期來看，愛美客當前已上市產品數量占優，華東醫藥布局更廣且側重高端線。長期來看，二者均有望實現大單品→豐富完整的產品矩陣的轉化。nn一張圖看愛美客n一張圖看華東醫藥n行業：高成長+低滲透黃金賽道，天花板高+火爆度持續nn1.1 醫美研究框架：大單品、有效產品組合驅動nn1.2 產業鏈：上游盈利能力突出，下游集中度提升nn1.3 為什麼選擇醫美行業？——高成長性+低滲透率，醫美行業萬億想象空間nn醫美行業：中國醫美市場滲透率低+成長性強。nn高成長性，復合增速20%：據Frost & Sullivan，15-20年行業CAGR 19%（2020年受疫情影響，增速放緩），未來5年將維持20%左右的復合增速。新氧大數據預計22年醫美客戶將超2000萬人（19年僅1120萬人）。nn滲透率個位數，對標國外市場存翻倍空間：19年中國醫美項目滲透率僅3.6%，不足日本的13，美國的14，韓國的15。二三線城市滲透空間極大。nn20年合規醫美市場規模超1500億，預計24年超3000億，實際醫美市場遠超預測值：Frost & Sullivan預測2020年中國正規醫美市場規模約為1549億，預計整體規模于2024年破3000億大關；對市場規模的預測是基于正規醫美機構，實際的醫美市場規模將遠超預測值（據艾瑞咨詢，合法醫美機構數量占比14%）。nn醫美項目：高復購高粘性+ 可挖掘細分賽道廣泛 + 生命周期長 。較口腔、眼科賽道，醫美需求可覆蓋“從頭到腳”+“從小到老”。nn1.3 行業β是否可持續？——消費升級+輕醫美驅動+年輕化，火爆度持續nn趨勢：1）客單價高、低頻的整形手術→門檻低，風險小的微創、無創醫美項目；2）日常高頻護膚→日常高頻護膚+中頻醫美。nn驅動因素：消費升級+年輕化+輕醫美產品技術迭代。nn1）中高消費群體為主：消費升級賽道，面向中高消費群體，消費力相對有保障。2）35歲以下消費者為主：新氧顯示其35歲及以下醫美消費者占比高達96%，年輕人消費習慣已初步養成，需求具可持續性。3）輕醫美火爆：以玻尿酸、肉毒素等注射產品，以及熱瑪吉、光子嫩膚等儀器為代表。輕醫美效果明顯+價格門檻低+風險小， 關鍵字標籤：酷塑治療流程 |
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