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最新消息| 醫美板塊價值報告:毛利堪比茅臺 “美麗經濟”憑什麼撐起萬億市值? | 2021-03-17 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"https://baijiahao.baidu.com/s?id=1694308464471367642&wfr=spider&for=pc" 新浪財經發布時間：03-1522:16新浪財經官方賬號,優質創作者來源：21世紀經濟報道原標題：醫美板塊價值報告：毛利堪比茅臺 “美麗經濟”憑什麼撐起萬億市值？近年來，隨著國民可支配收入的提高和消費升級，消費者對于醫美接受度普遍提高，醫美行業需求加速釋放。安信證券研報指出，2018年中國已經成為第二大醫療美容服務市場，占全球醫療美容服務市場約13.5%的市場份額，仍具增長潛力。“顏值經濟”持續火爆，行業規模增速明顯，有巨大的增長潛力。據艾瑞咨詢數據顯示，2019年中國醫美行業市場規模已達到了1769 億元，同比增長22%，預計2023中國醫美市場規模將拓展至3115億元。此外，據德勤發布的《中國醫美市場趨勢洞察報告》顯示，2020年中國醫美市場規模預計達1975億元，受疫情影響雖然增速下挫，但年復合增長率預計仍將超過15%。東吳證券在研報中指出，醫美產品供給迭代升級，低線城市與90后人群消費增長促進滲透率提升，醫美消費復購習慣促進市場擴容，未來5-10年將是醫美賽道發展的黃金時期。長遠來看，醫美消費未來有望進入價量同步增長階段。《中國醫美市場趨勢洞察報告》分析，醫美消費水平是隨著消費者年齡增長而提高，并且35-40歲人群的平均消費客單價最高；20-25歲醫美人群雖然占比最高，但相對消費力度較弱。在此邏輯下，十年后 90后群體將進入整體消費力較強的階段，同時推動醫美消費年齡結構上移。由于醫美消費具有較高黏性和使用頻次，預計彼時醫美行業規模增長勢頭更猛。競爭格局：巨頭相爭、跨界入局趨熱近日，醫美概念股一路狂飚，醫美板塊總市值接近萬億。當下醫美已經成為市場追逐的熱點，愛美客、華熙生物等企業成為資本市場新秀，復星醫藥、景峰醫藥等傳統藥企也紛紛加碼，而華東醫藥等也布局醫美行業多年，近日在資本市場也備受追捧。二級市場的熱情足以證明以玻尿酸為主的輕醫美行業的火爆。據東莞證券統計，2019年，中國醫美非手術之注射類療程量占輕醫美療程總量比例為84.72%，而注射類項目中玻尿酸占比高達66%。2019年，我國玻尿酸醫美終端產品市場規模同比上漲15.41%，達42.7億元，2015年-2019年CAGR為22.76%。玻尿酸產品中，2019年進口產品規模占整體的68%，在國內企業技術不斷革新的前提下，國產替代空間可觀。”玻尿酸蛋糕誘人，多個企業跨界布局玻尿酸領域。目前國內醫美市場主流產品主要是玻尿酸，包括少量的肉毒素，普通品種競爭已日趨激烈。華東醫藥把玻尿酸作為醫美板塊重點產品，華東醫美實現了玻尿酸領域的全覆蓋，滿足不同細分市場的不同定位。其中包括高端的MaiLi，此外還有Perfectha和伊婉。但是，華東醫藥在醫美能量源設備領域，國內企業技術與海外先進水平尚存在較大差距。目前，除了華東醫藥在玻尿酸積極布局外，還有華熙生物、愛美客、昊海生科、景峰醫藥等。其中，華熙生物、愛美客、昊海生科都是玻尿酸巨頭，但各自也存在差異化發展。華熙生物玻尿酸全產業鏈布局。其中玻尿酸原料規模為全球第一，2019年全球市占率為39%，具不可撼動的龍頭地位，大力發展醫美終端產品、化妝品。而且就在不久，1月22日，華熙生物旗下科技品牌“華熙生物研究院”上線，并推出國內首個玻尿酸食品品牌。此次透明質酸擴大了食品應用的領域，原來只是保健食品現在又增加到飲料等五大類，透明質酸應用場景就更加的廣闊，潛在市場很大。從2019年國家統計局的數據來看，礦泉水、飲料等整個規模以上的企業飲料產量將近1.8億噸，乳制品大概是2800萬噸，酒類是5000萬千升的量。巧克力糖果大概是330萬噸，冷凍飲品是250萬噸。這些品類都可以加入透明質酸，未來市場容量不容小覷。方正證券稱，口服透明質酸產品預計到2024年終端市場規模達160億元量級。愛美客是國內第一家取得相關產品醫療器械注冊證書的企業醫美行業龍頭，專注于輕醫美領域、國內生物醫用軟組織修復材料領域的創新型領先企業。不久前，愛美客也吸引了457家機構對其進行調研。愛美客玻尿酸產品利潤極高，專治頸紋的玻尿酸產品嗨體利潤堪比茅臺， 2019年平均售價約為353元，毛利率高達92.99%，在醫美平臺上顯示，嗨體售價在780元-3280元之間，是出廠價格的2.21倍-9.30倍。 昊海生科也是玻尿酸巨頭之一， 2014年自主研發其第一款真皮填充劑玻尿酸產品“海薇”，開始拓展醫美板塊，通過前期的發展，該板塊2019年銷售收入達到2.04億元，銷量達到76.07萬支。截至目前，昊海生科在眼科、醫美等領域形成了豐富的產品線。在布局眼科賽道，2019年眼科產品占總營收45%，形成了從白內障、視光到眼表、眼底的產品線，從原材料、研發到銷售平臺的全產業鏈。同時，玻尿酸產品換代升級，第三代新型無顆粒特色的高端系列產品海魅已上市，定位國產高端產品，第四代已進入注冊階段。另外，還有冠昊生物、魯商發展等也都在玻尿酸領域布局。其中，冠昊生物作為生物材料龍頭，是知名國產玻尿酸生產商之一，國內最早從事再生醫學材料及再生型醫用植入器械研發、生產及銷售的高科技企業之一，其產品乳房補片可應用于整形美容、隆胸手術輔助。魯商發展系跨界醫美領域，繼2018年花費9.27億元收購老牌玻尿酸大廠，山東福瑞達醫藥集團100%的股權后，2019年再花費2.58億元收購全球第二大玻尿酸原料生產廠商：山東焦點生物科技股份有限公司60.11%的股權。山東焦點生物擁有玻尿酸產能120噸年。持有玻尿酸原料，還有多個化妝品品牌。目前，化妝品業務已成為魯商發展收入增速最快的業務。據天貓數據，過去的2020年魯商發展旗下的頤蓮品牌銷售額累計超過2.5億元，璦爾博士銷售額超過2億元，均實現同比增長100%。雙鷺藥業參股34%的北京蒙博潤生物主要產品為舒顏玻尿酸，為國內第一款全雙交聯透明質酸鈉凝膠。蒙博潤成立于2008年，是《整形用交聯透明質酸鈉凝膠》行業標準起草者， 2006年蒙一純博士率領自己的技術團隊在國內首次開發出透明質酸鈉凝膠的全雙交聯技術，同時研發出微整形注射用透明質酸鈉凝膠的生產工藝技術和產品質量的檢測技術,并以舒顏商品名注冊，打破了國外同類產品在中國的壟斷地位。2010年蒙博潤與中國食品藥品檢定研究院共同起草制訂了我國首部《整形手術用交聯透明質酸鈉凝膠》YYT0962-2014行業標準,該標準由國家食品藥品監督管理總局于2014年06月17日正式公告，于2015年作為行業標準正式實施。還有，景峰醫藥擁有醫用透明質酸鈉凝膠獲醫療器械生產行政許可，生產的玻璃酸鈉原料可用于醫療美容領域。常山藥業子公司河北常山凱絡尼特生物技術有限公司主要進行透明質酸（玻尿酸）及其系列產品的研發，生產和銷售，但利潤貢獻占比并不大。上述多個企業屬于跨界布局玻尿酸領域，除此外，開醫美“外掛”的企業也不在少數，布局偏向醫療領域，其中以整形美容居多。隨著醫美產品及儀器技術水平提升、醫美知識普及等，我國民眾對整形美容的觀念正在向積極態度轉變，根據新氧大數據調查及艾瑞咨詢數據，2018年，36.9%的受訪者表示愿意微調，24.3%持欣賞態度。中投產業研究院發布的《2020-2024年中國整形美容市場投資分析及前景預測報告》表示，目前中國已經發展成為全球第二大醫美市場。從2010年至2019年底，經營范圍含“整形”、“整形外科”、“醫療美容”的企業新增了26153家。截至2019年底，全國共有29471家醫美企業。其中，2018年增速達到峰值，為29.6%。在整形醫美領域跨界布局的有復星醫藥、朗姿股份、蘇寧環球等上市企業。如復星醫藥，2018年，控股子公司復星醫藥產業引入Revance Therapeutics A型肉毒素RT002。控股子公司復銳醫療科技（Sisram）是首家于聯交所主板上市的以色列公司，主要致力于醫療美容器械研發生產，同時還以控股投資重慶星榮醫整形外科醫院為切入口，拓展在整形美容方面的布局。朗姿股份則是從服裝企業跨界醫美，從2016年進軍醫美終端機構運營領域，目前已經形成了醫美區域性連鎖龍頭，旗下子公司朗姿醫療下轄米蘭柏羽晶膚醫美高一生三大醫美事業部，通過并購及自建2020年第三季度已擁有18家機構，深耕成都、西安地區醫美市場。2月9日，朗姿股份公告稱，公司擬以自有資金1.25億元人民幣，作為有限合伙人出資設立醫美股權并購基金蕪湖博辰八號股權投資合伙企業（有限合伙）。據了解，該基金采用合伙企業方式運營，普通合伙人為北京朗姿韓亞資產管理有限公司，主要通過股權投資的形式投資于醫療美容領域及相關產業的未上市公司股權等，基金規模為2.51億元。蘇寧環球于2016年開始進軍醫美產業，主營業務為房地產開發，面對的是大量高凈值客戶，通過海內外多次并購，控股1家醫美醫院，參股4家醫美醫院。在2020年12月29日投資者到其醫美基金旗下無錫蘇亞醫美醫院調研時，相關高管表示，醫美產業是其重要產業轉型方向之一。此外，澳洋健康旗下唯嗯醫療美容醫院集醫療美容、皮膚美容、美容中醫科于一體，具有多年臨床整形經驗。華邦健康瑪恩皮膚美容醫院（連鎖）是公司旗下專注于皮膚健康管理的醫療美容機構，目前已在全國開設近30家連鎖機構。2020年9月25日在互動平臺回復：瑪恩皮膚美容醫院（連鎖）是公司旗下專注于皮膚健康管理的醫療美容機構，是集醫、教、研于一體的皮膚醫療美容連鎖品牌，目前已在全國開設近30家連鎖機構。光莆股份是通過收購跨界進入整形醫美領域，公司收購的軍美醫院是重慶市衛生局批準的一級整形美容專科醫院，具備開展三級及三級以下整形手術資質，在當地具有良好的口碑和影響力，現設有整形外科、皮膚美容科、微整形科、口腔科等科室。奧園美谷是以綠色纖維為紐帶，將在高端紡織品、醫美、健衛等應用領域進行探索,特別將依托控股股東中國奧園集團在上海東方美谷（國內醫美、化妝、健康產業基地之一）的戰略布局。在2021年1月13日的投資者調研記錄中，奧園美谷稱，“原有的綠纖板塊業務已在上市公司體內，作為性能優異的醫美原材料，是公司切入醫美材料端的起點”，而“其他醫美材料的收并購，后續公司將有系統性的安排。”未來價值：優質產品+技術壁壘+市場規模2020年初，華東醫藥提出向創新型藥企全面轉型的發展戰略，計劃重點布局抗腫瘤、內分泌及自身免疫三大核心領域，不斷通過“自主研發+合作委托開發+產品授權引進（License-in）”的新藥研發模式，加快創新藥布局和國外創新藥項目的引進。 2月18日，華東醫藥（000963）盤前接連公告兩筆重大交易，金額合計約3億美金，包括以1.895億美元獲得全球在研創新藥PRV-3279兩個適應癥在大中華區獨家臨床開發及商業化權益；以最高8500萬歐元收購西班牙EBD能量源設備醫美企業High Tech公司100%股權。High Tech是一家集研發生產制造、市場銷售為一體的國際化的醫美醫療器械公司，業務聚焦于非侵入性的EBD能量源設備，這一塊是公司目前醫美管線相對缺乏的。目前國內醫美市場主流產品主要是玻尿酸，包括少量的肉毒素，普通品種競爭已日趨激烈。在醫美能量源設備領域，國內企業技術與海外先進水平尚存在較大差距。華東醫藥看到了這方面的趨勢和機會，也在積極布局。未來非手術類項目有望成為中國醫美市場主要驅動,占比將超過50%。而華東醫藥本次收購High Tech，將進一步豐富醫美產品管線并擴展業務領域，實現在非手術類主流醫美產品的全覆蓋，開啟“微創+無創”醫美新時代。作為行業龍頭，華東醫藥的市場布局極具示范意義。通過不斷提高技術競爭壁壘，來確保行業領先地位，以維持企業利潤率，將成為醫美行業頭部企業的主要競爭模式。雖然行業專業化、集中度不斷提升，但是未來行業整合空間依然存在。據德勤《中國醫美市場趨勢洞察報告》預判，因頭部企業的機構投資者將尋求資本市場退出機會，醫美行業將持續關注并購機會。預計高倍數的市場估值和公司上市后積極穩健的二級市場表現，將繼續刺激上市前并購以及戰略收購，以創造協同效應，增加股東在醫美行業的收益。（作者：21新健康研究院研究員,朱萍,實習生,王帆,魏笑 編輯：徐旭）舉報反饋 關鍵字標籤：縮乳手術 |
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